华安证券（600909）股份有限公司邓欣，唐楚彦近期对盾安环境（002011）进行探讨并发布了探讨阐扬《盾安环境2024Q3点评：盈利受信用减值失掉影响》，本阐扬对盾安环境给出买入评级，现时股价为11.07元。

　　盾安环境

　　主要不雅点：

　　公司发布2024Q3事迹阐扬：

　　 Q3：收入29.90亿元(同比+4.09%)，归母净利润1.75亿元(同比-17.18%)；扣非归母净利润1.63亿元(同比-18.95%)；？Q1-Q3：收入93.36亿元(同比+10.54%)，归母净利润6.49亿元(同比+20.10%)；扣非归母净利润6.29亿元(同比+0.81%)。

　　 Q3盈利主要受提信用减值失掉的影响，扣除此影响Q3归母净利润同比+11%

　　收入分析：制冷减慢，汽零仍孝顺主要弹性

　　制冷配件：咱们测度较Q2同比+21%有所减慢。Q2高增系Q1订单延伸影响类似Q3下贱需求趋缓。左证产业在线数据，24Q2/Q3空调产量分离同比+12.5%/+6.8%，Q3环比减慢；

　　汽车热处理：咱们测度仍孝顺主要弹性。8月7日公司完成对上海大创的收购并纳入并表限制，公司汽零业务束缚取得夯实；？制冷拓荒：咱们测度Q3保管较低增速。左证产业在线数据，24Q2/7-8月多联机内销额分离同比-4.7%/-4.7%。

　　利润分析：提信用减值失掉影响盈利

　　 Q3毛利率18.6%，同/环比-0.8/+0.2pct；Q3归母净利率5.8%，同/环比-1.5/-1.3pct，其中销售/处理/研发/财务用度率分离同比-0.49/-0.45/+0.93/+0.01pct，四费所有同比+0pct；

　　公司毛利率受铜价加价等影响有所下滑，费投变化不大但净利率下滑更多，主因计提浙江盾安节能科技有限公司出售节能业务项下子公司股权酿成的转让价款和子公司出表前去还款的坏帐准备6，000万元。扣除此影响归母净利率7.9%，同/环比+0.5/+0.7pct。

　　投资提出：

　　咱们的不雅点：

　　预测Q4，以旧换新计策有望股东下贱空调需求抬升，咱们测度公司中枢业务制冷配件业务有望设置，第二增长弧线汽零业务捏续孝顺弹性。

　　盈利预测：基于公司Q3减值计提情况，咱们调低盈利预测。咱们测度2024-2026年公司收入125.32/137.82/150.60亿元(前值125.32/137.82/150.60亿元)，同比+10.1%/+10.0%/+9.3%，归母净利润9.04/11.75/13.62亿元(前值10.47/11.74/13.67亿元)，同比+22.5%/+29.9%/+16.0%；对应PE13/10/9X，保管“买入”评级。

　　风险教唆：

　　行业景气波动，业务拓展不足预期，原材料老本波动。

　　证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据计较，中泰证券（600918）姚玮探讨员团队对该股探讨较为深切，近三年预测准确度均值高达96.58%，其预测2024年度包摄净利润为盈利9.17亿，左证现价换算的预测PE为12.87。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增捏评级1家；昔时90天内机构指标均价为14.79。

　　以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成91porn soul，不组成投资提出。

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