热点资讯奇米色 「山证纺服」老铺黄金2024年报点评：2024年营收事迹强盛增长，2025年鞭策品牌出海
【事件态状】奇米色
3月31日，公司裸露2024年年报，2024年，公司终了收入85.06亿元，同比增长167.5%，终了归母净利润14.73亿元，同比增长253.9%。公司董事会淡薄派发末期股息每股6.35元东说念主民币，全年派息率72.58%。
【事件点评】
2024年同店销售弘扬强盛，带动公司营收事迹大幅增长。营收端，2024年，公司终了收入85.06亿元，同比增长167.5%。2024H2，公司终了收入49.85亿元，同比增长182.9%。事迹端，2024年，公司终了归母净利润14.73亿元，同比增长253.9%，2024H2，公司终了归母净利润8.85亿元，同比增长303.2%。2024年，公司营收事迹大幅增长，主要受益于：（1）公司品牌影响力不时扩大，耗损者心智教育带动东说念主群扩容，同店销售大幅增长120.9%。限度2024年末，公司忠心会员东说念主数约35万名，同比增长75%。（2）居品不时优化、推新及迭代，限度2024年末，公司原创瞎想近2000项，领有境内专利249项，作品著述权1314项，境外专利228项。（3）新增门店7家门店，并对4家存量门店进行扩容及优化，教育店铺接待才智。
2024年公司新增7家门店，存量门店进行优化与扩容。分区域看，中国内地市集，2024年，中国内地市集终了营收76.51亿元，同比增长153.0%，限度2024年末，公司在中国内地市集领有32家门店，较2023年末新增5家，区分为北京国贸商城店、天津万象城店、武汉SKP店、郑州丹尼斯大卫城店、深圳万象城L2层店。此外，公司对4家存量门店进行优化及扩容。中国港澳市集，2024年，中国香港及澳门市集终了营收8.55亿元，同比增长451.4%，限度2024年末，公司在中国香港及澳门市集领有4家门店，较2023年末新增2家，区分为香港旗舰店、香港海港城店。
范畴效应突显带动用度率全面下行，在手现款大幅增长。盈利才智方面，2024年，销售毛利率同比下滑0.7pct至41.2%，2024H2，销售毛利率同比下滑1.0pct至41.0%。技巧用度率方面，2024年，公司销售用度、行政用度、研发用度、财务用度占收入比重区分为14.5%、3.2%、0.2%、0.4%，同比下滑3.7 pct、2.1 pct、0.1pct、0.2pct。空洞影响下，2024年，公司归母净利率为17.3%，同比教育4.2pct，2024H2，公司归母净利率为17.8%，同比教育5.3pct。存货方面，限度2024年末，公司存货为40.88亿元，同比增长222.4%，主要由于产成品存货增多以欣慰公司事迹增长、销售旺季铺货、新店开业及店铺拓展的居品需求。2024年，公司存货盘活天数为195天，同比减少10天。诡计活动现款流方面，2024年，公司诡计活动现款流净额为-12.29亿元，主要由于补充增量及存量店铺居品。限度2024年末，公司现款及现款等价物为7.33亿元，较2023年末的6980万元大幅增长。
【投资淡薄】
2024年，公司凭借品牌心智教育、居品迭代推新、销售收罗优化布局，使得客群大幅扩容，销售和事迹均终了爆发性增长。预测2025年，公司将不绝拓展国内市集，布局一线及新一线城市顶级商圈，同期，鞭策品牌出海，新加坡首家门店掂量于2025年开业。咱们掂量公司2025-2027年营业收入区分为156.23/225.08/305.30亿元，同比增长83.7%/44.1%/35.6%；归母净利润为28.34/40.19/55.50亿元，同比增长92.4%/41.8%/38.1%，3月31日收盘价对应公司2025-2027年PE区分为40.0、28.2、20.4倍，保管“增持-A”评级。
【风险教导】
金价剧烈波动；居品推新不足预期；门店拓展不足预期。
财务数据与估值
贵寓开头：最闻，山西证券商酌所
财务报表预测和估值数据汇总
贵寓开头：最闻，山西证券商酌所
分析师：王冯
执业登记编码：S0760522030003
分析师：孙萌
执业登记编码：S0760523050001
讲演发布日历：2025年4月1日
【分析师答允】
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